Raymond James rebaixa GPN e FISV em meio à compressão de múltiplos no setor de fintech

Day trade: Mini Ibovespa testa suporte; perda de patamar pode reverter tendência Investing.com - A Raymond James rebaixou a Global Payments e a Fiserv para Market Perform (desempenho de mercado) de Outperform (desempenho superior) em uma nota na quinta-feira, citando uma recalibração mais ampla no setor de fintech após anos de compressão de múltiplos. A analista Madison Suhr escreveu que a média do P/L para os próximos doze meses do grupo agora está em aproximadamente 11x, "um declínio de quase 45% desde 2022 (~40% abaixo de 2023)", refletindo um crescimento orgânico mais lento e maior foco dos investidores na qualidade dos lucros. Suhr observou que o crescimento da receita orgânica é a "Estrela Polar" para o setor de pagamentos, dado seu alto fluxo de margem incremental. "A métrica mais importante em todo o nosso universo de cobertura é o crescimento da receita orgânica (ou receita líquida orgânica/GP em dólares), dado a estrutura de custos relativamente fixa", disse ela, acrescentando que a relação entre múltiplos P/L e crescimento orgânico mostra uma forte correlação com um R-quadrado de 0,65. A qualidade dos lucros também influenciou as avaliações. A Raymond James mediu o LPA GAAP como uma porcentagem do LPA ajustado em todo o setor e encontrou um R-quadrado de 0,57 com múltiplos, destacando a preferência do mercado por empresas com lucros mais transparentes. A analista atribuiu o crescimento mais lento a fatores macroeconômicos e do setor, incluindo "maior penetração doméstica de dinheiro para cartão... crescimento moderado do PCE, aumento da concorrência e maior adoção de ventos favoráveis seculares", que reduziram o potencial incremental de alta nos volumes em comparação com anos anteriores. Suhr afirmou que as mudanças de classificação refletem essas realidades e as perspectivas de curto prazo do setor. "Para que o espaço mais amplo tenha um desempenho significativamente superior e veja expansão de múltiplos, achamos que o cenário macroeconômico e o PCE precisam acelerar, o que consideramos improvável no curto prazo."